【螺紋鋼市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】近期螺紋持續(xù)下跌，主要是對(duì)旺季需求向上彈性較弱及產(chǎn)量先行回升的定價(jià)，一定程度上也拖累了其他板材螺紋鋼 。周一統(tǒng)計(jì)局公布 1 - 2 月數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)內(nèi)部有所分化，新開(kāi)工同比下降近 30%，施工、竣工降幅相比 2024 年收窄，銷售較去年四季度走弱但好于 2024 年全年，房?jī)r(jià)整體趨穩(wěn)但未轉(zhuǎn)正，基建偏強(qiáng)，廣義投資增速接近 10%。終端需求目前延續(xù)弱勢(shì)，從下游看，資金到位率仍偏低，3 月以來(lái)新增專項(xiàng)債發(fā)行速度放緩，支出積極性一般，抑制了 3 月以來(lái)的需求。綜合來(lái)看，基本面邊際轉(zhuǎn)弱，但庫(kù)存總量不高，現(xiàn)貨拋壓可能不大，廢鋼價(jià)格下跌使電爐成本下調(diào)，螺紋雖有負(fù)反饋跡象，不過(guò)黑整體深度負(fù)反饋仍要看板材需求轉(zhuǎn)弱時(shí)點(diǎn)，目前跡象不明顯，暫時(shí)認(rèn)為螺紋向下在電爐谷電成本有一定支撐?！韭菁y鋼交易策略】情緒相比實(shí)際基本面更悲觀，螺紋短期支撐隨廢鋼價(jià)格下調(diào)，偏弱運(yùn)行，中期有回調(diào)逢低多 10 螺礦比，05 合約支撐 3100 - 3130 元，壓力 3200 - 3230 元，區(qū)間內(nèi)偏逢高賣保?！緹彳埦戆迨袌?chǎng)邏輯】熱卷基本面暫無(wú)較大矛盾，目前尚未出臺(tái)明確的減產(chǎn)政策，鋼材利潤(rùn)承壓，建材需求恢復(fù)不強(qiáng)，板材二季度可能面臨關(guān)稅影響，導(dǎo)致板材價(jià)格隨成本下跌。從熱卷自身看，關(guān)稅目前對(duì)制造業(yè)需求影響有限，鋼廠及下游行業(yè)出口情況尚可，統(tǒng)計(jì)局公布的 1 - 2 月數(shù)看，消費(fèi)有改善，基建投資偏強(qiáng)，房地產(chǎn)部分環(huán)節(jié)好轉(zhuǎn)但整體仍在下探之中。微觀數(shù)據(jù)方面，熱卷產(chǎn)量回升，庫(kù)存同比略降，后期要跟蹤需求韌性能否延續(xù)，東南亞地區(qū)鋼價(jià)及出口價(jià)表現(xiàn)一般，限制熱卷反彈高度?！緹彳埦戆褰灰撞呗浴慷唐诨久嫔形醋呷?，但建材需求一般以及原料供應(yīng)寬松，拖累熱卷價(jià)格，操作上，短期偏向區(qū)間交易，反彈至高位則參與賣保，05 合約壓力 3400 - 3450 元，支撐 3280 - 3300 元。【鐵礦石市場(chǎng)邏輯】鐵礦石主要是中期供需寬松預(yù)期對(duì)短期價(jià)格的壓制。基本面看，鐵礦上周到港回升，但發(fā)運(yùn)量環(huán)比再次下降，主要是 Vale減量較大，短期供應(yīng)同比持平，需求端鋼廠盈利不差，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)持穩(wěn)略增，維持 230 萬(wàn)噸以上，同時(shí)礦價(jià)跌至 100 美元及以下后，對(duì)非主流發(fā)運(yùn)或有所抑制，因此鐵礦石短期向下空間可能不大。只是二季度后期鐵水隨鋼材外需下降的可能仍在，而鐵礦石二季度發(fā)運(yùn)量環(huán)比或有 10%增量，基本面可能已度過(guò)供需最好的階段，因此在粗鋼減產(chǎn)預(yù)期被完全證偽及后期發(fā)運(yùn)又明顯偏低前，鐵礦石在 105 - 106 美元附近承壓，向下關(guān)注 97 - 100 美元支撐，對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格關(guān)注 750 - 810 元區(qū)間?！捐F礦石交易策略】短期矛盾不大，不過(guò)二季度之后基本面可能轉(zhuǎn)弱，可考慮逢高滾動(dòng)做空09 合約，05 合約短期則嘗試區(qū)間內(nèi)操作，支撐 750 - 760 元，壓力 800 - 810 元，盤面有企穩(wěn)嘗試輕倉(cāng)多。